PER·PBR·ROE·ROIC 한 번에 정리

작성·검수: 투자모아팀 · 최종 검토 2026-09-21 · 편집·검수 정책

종목을 볼 때 가장 먼저 마주치는 네 가지 지표가 PER·PBR·ROE·ROIC입니다. 이름은 익숙하지만 정확한 의미와 한계를 알아야 오해 없이 쓸 수 있습니다. 크게 보면 PER·PBR은 '얼마나 싸게 사는가'를 묻는 밸류에이션 지표이고, ROE·ROIC는 '얼마나 잘 버는가'를 묻는 수익성 지표입니다.

PER — 이익 대비 가격

PER(주가수익비율) = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)이며, 시가총액을 순이익으로 나눈 값과 같습니다. '이익 1원에 얼마를 지불하는가'를 뜻하며, 낮을수록 저평가로 봅니다. 예를 들어 순이익 100억 원인 회사의 시가총액이 1,000억 원이면 PER은 10배입니다. 벌어들이는 이익 수준이 그대로 유지된다면 이론상 10년이면 투자 원금을 회수한다는 직관으로 이해할 수 있습니다.

다만 순이익이 적자면 PER은 의미가 없고, 일시적 이익이나 손실에 크게 흔들립니다. 자산 매각으로 순이익이 일시적으로 부풀면 PER이 낮아 보여 저평가로 착시가 생길 수 있습니다.

💡 PER은 업종별로 정상 수준이 다릅니다. 성장주는 높고 경기민감주는 낮은 경향이 있어, 시장 전체가 아니라 같은 업종 안에서 비교해야 합니다. 이익이 급감하는 해에 오히려 PER이 치솟는 '함정'도 기억하세요.

PBR — 순자산 대비 가격

PBR(주가순자산비율) = 주가 ÷ 주당순자산(BPS). 회사를 청산했을 때 남는 자기자본 대비 가격입니다. 1배 미만이면 장부상 순자산보다 싸게 거래된다는 뜻이지만, 자산의 실질 가치가 장부와 다를 수 있어 무조건 저평가로 볼 수는 없습니다. 오래된 부동산은 장부가보다 실제 가치가 클 수 있고, 반대로 팔리지 않는 재고나 회수 어려운 채권은 장부가보다 실질 가치가 작을 수 있습니다.

자본잠식(자기자본이 음수)이면 PBR도 무의미합니다. PBR이 낮다는 것만으로 '싸다'고 결론짓기 전에, 왜 시장이 순자산보다 낮게 평가하는지 그 이유를 사업 측면에서 확인해야 합니다.

ROE — 자기자본 수익성

ROE(자기자본이익률) = 순이익 ÷ 자기자본. 주주가 맡긴 돈으로 얼마의 이익을 냈는지를 보여줍니다. 예를 들어 자기자본 1,000억 원으로 순이익 150억 원을 냈다면 ROE는 15%입니다. 높을수록 좋지만, 부채를 많이 써서 자기자본을 줄이고 ROE를 끌어올린 경우도 있으므로 반드시 부채비율과 함께 봐야 합니다. 빚으로 부풀린 ROE는 업황이 나빠지면 빠르게 무너집니다.

ROIC — 투하자본 수익성

ROIC(투하자본이익률) = 세후영업이익 ÷ 투하자본. ROE와 달리 부채와 자본을 모두 포함한 '실제 사업에 투입된 자본'의 효율을 봅니다. 자본구조의 영향을 덜 받아 기업의 진짜 수익성을 판단하는 데 유용합니다. ROE는 높은데 ROIC는 평범하다면, 그 높은 ROE가 상당 부분 빚(레버리지) 덕분일 수 있다는 뜻입니다. 마법공식의 '자본수익률'도 이 개념에 가깝습니다.

함께 보면 좋은 조합

• 저PER + 고ROE: 싸면서 수익성 좋은 기업(가치+우량).
• 저PBR + 흑자 지속: 자산 대비 싸고 실적이 뒷받침되는 기업.
• 고ROIC + 낮은 부채: 빚 없이 효율적으로 버는 기업.
• 저PER + 저ROE + 실적 하락: 이유 있는 저평가(가치 함정)일 수 있어 주의.

지표 하나만 극단적으로 좋은 종목은 '이유 있는 저평가'일 수 있으니 사업·업황을 함께 확인해야 합니다. 초보자가 자주 하는 실수는 한 시점의 지표 하나로 결론을 내리는 것입니다. 최소 3~5년 추세를 보고, 밸류에이션 지표와 수익성 지표를 짝지어 해석하는 습관이 오해를 줄여줍니다.

실전에서 흔히 하는 실수

가장 흔한 실수는 PER과 PBR이 낮다는 이유만으로 '싸다'고 결론짓는 것입니다. 이익이 구조적으로 줄고 있는 회사, 자산의 실질 가치가 장부보다 크게 떨어진 회사라면 낮은 지표가 오히려 위험 신호일 수 있습니다. 이를 흔히 가치 함정(밸류 트랩)이라 부릅니다.

또한 지표는 시점과 기준에 따라 달라집니다. 순이익에 일회성 항목이 섞여 있는지, 자기자본이 최근 유상증자로 급변했는지 등을 확인하지 않으면 같은 회사인데도 계산 결과가 크게 달라질 수 있습니다. 지표를 볼 때는 그 숫자가 어떤 이익·자본을 바탕으로 나왔는지 함께 확인하세요.

• 적자나 일회성 이익이 섞인 해의 PER을 그대로 신뢰한다.
• 업종이 전혀 다른 회사끼리 PER·PBR을 직접 비교한다.
• 빚으로 부풀린 ROE를 수익성 지표만으로 높게 평가한다.
• 저PBR을 무조건 저평가로 해석하고 자산의 실질 가치를 확인하지 않는다.

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